沿着“保险+投资”双轮驱动的核心战略，过去一年复星在融资端、投资端以及整体资产结构优化上进步巨大。我们的“以保险为核心的综合金融能力”与“植根中国、有全球产业整合能力”双轮驱动能力不断加强，复星同其它世界一流投资集团一样已经开始具备自己的独特优势。

    作为专业的投资集团，复星一直在思考三件事：一是如何在融资端不断优化创新，持续获得稳定、长期和低成本资金;二是如何在投资端继续加强，在坚持价值投资的基础上通过发掘全球市场中各类资产的错配机遇，不断提升资产收益率;三是平衡好风险与成长，以长期稳健持续成长为唯一目标。

    融资端

    2014年，复星保险板块利润大幅增长，保险浮存金规模超过千亿人民币(其中权益可投资资产人民币798亿元)。

    我们在发展永安财险、复星保德信人寿及鼎睿再保险的基础上，于2014年5月按照约PB 1.0的估值以欧元10.38亿元完成了对葡萄牙当地市场占有率近30%的龙头企业复星葡萄牙保险(包括Fidelidade、Multicare及Cares三家保险公司)80%股权的收购，并于2015年初进一步增持Fidelidade的股权至84.986%。这是复星23年历史上最重要的收购之一，其为复星带来的新增总资产超过欧元130亿元，其中包含超过欧元120亿元的可供投资资产。按照同样的思路，在2014年下半年至今，复星又新投资了专注于特种险的全球性保险公司Ironshore以及拥有丰富劳工险业务经验的美国财险公司MIG。

    截至2014年12月31日，复星旗下保险板块总资产规模已超过人民币1130.85亿元，占集团总资产比例达到34.8%。在Ironshore和MIG顺利交割后，这一规模比例预计还将进一步提高。

    保险已成为复星最重要的业务板块，并对复星整体营运和盈利方式产生了根本性的影响。2014年，保险业务的营业收入已达人民币78.68亿元，同比增长2742.3%，占集团总收入的12.7%。

    基于保险运营团队的努力和复星投资能力快速、深刻、持续影响到已投资保险企业的资产收益，被投资保险公司的保费收入和资产回报率也都在健康、快速增长。比如2014年复星葡萄牙保险的综合投资收益率从2013年的4.3%增长到8.4%;国内永安保险的综合投资收益率也从2013年的5.4%增长到12.6%。

    必须说明的是，复星保险业务的资产收益增长并不是因为做了更多的激进资产配置，实际上我们还显得有点保守。比如Fidelidade去年81.3%的资产依旧配置在固定收益及现金上，仅18.7%配置在权益类和基础设施不动产投资。

    当前欧美日的持续低利率环境使得保险机构的负债端总体上仍比较安全，依托复星已经拥有的全球化的、专业的保险经营和投资团队，未来数年中我们还会有更多的以合理价格投资当地市场强势保险机构、扩大保险资产的机会。而且我们的投资方式还会创新，除了投资整体保险公司之外，预计在不久的将来我们还会让大家看到投资保险分拆资产包(Run-Off)资产、更专注发挥我们投资优势的轻资产投资等方式。

    投资端

    过去我们一直说复星是植根中国并有深度产业能力的投资者。

    但现在我们说，复星将从用户思维出发，更加关注客户的体验和需求，未来我们要更多地聚焦在全人类共同喜欢的、长期甚至永续存在的健康和快乐时尚这两大需求，并积极进行生态圈的深度布局和全球产业整合。比如围绕人类的健康需求，复星已从健康环境、健康饮食、健康生活方式、不健康后的干预：医药产业链(研发、生产、物流、批发、零售)、医疗(培训、医院)、养老和健康金融服务等五方面系统进行生态圈布局。

    如果要说出过去一年中让我最兴奋的投资，我想除了保险以外，一定是私有化和睦家、全资收购葡萄牙Luz Saúde医疗集团、控股投资创立Studio 8以及刚刚完成的地中海俱乐部私有化和对Thomas Cook的投资。这些知名企业都在健康和快乐时尚产业生态圈上。

    今后复星将依托控股的核心平台企业及已经形成的全球能力，结合分享中国消费市场高速增长，积极参与全球的行业整合。我们在健康产业已经投资了具备强大竞争力的、行业领先的，如控股的复星医药、Alma Lasers、Luz Saúde医疗集团、和睦家医院、禅城医院、Multicare健康保险等，以及合资的国药控股、星堡养老、复星保德信人寿;在快乐时尚产业也已经投资具备强大竞争力的、行业领先的，如控股的豫园商城、旅游目的地企业地中海俱乐部和三亚亚特兰蒂斯、创新电影制作Studio 8等平台企业。今年起，我们将会特别强调和积极支援这些平台企业主动参与全球产业整合，更加积极地把强劲的中国消费动力和深受全球客户喜爱的品牌、服务等那些正处于价值错配期的资产连结起来，集聚资源、用最优质的产品和服务满足全球特别是中国客户想要更美好生活的需求。

    这种聚焦战略会快速积累、倍增用户，并在取势和获取实地两方面同时获得成功。中国巨大的金融市场已经让很多主要以本地业务为主的龙头企业成为全球市值十强;由于中国巨大的消费特别是未来规模会位居全球数一数二地位的中产阶级生活方式消费领域，在这领域的中国本土龙头企业也将会进入全球行业市值前十强。复星的雄心就是埋头苦干，尽早成为中国健康、快乐时尚产业的龙头企业，成为这两个行业在全球有深度整合能力的领先企业。

    资产结构优化

    高成长、弱周期的综合金融和健康、快乐时尚业务资产已处主导地位。

    通过几年的坚定转型，复星的综合金融板块资产规模迅速扩大，除了前面已经提到的不断扩大的保险资产外，我们去年还收购了香港恒利证券，投资了境内创富融资租赁、杭州金投租赁两家融资租赁公司，以往还参与发起阿里小贷并成功参与运营多年，成为互联网金融规模化服务创客的典型之一。去年更被中国银行业监督管理委员会正式批准成为互联网银行“浙江网商银行有限公司”的主要发起人之一。最近，我们刚刚宣布，复星联合Fidelidade投资欧元59.14百万元，增持RHJI(RHJI全资持有德国规模最大的独立私人银行之一BHF-BANK和英国在商人银行领域有深厚积累传承的私人银行Kleinwort Benson)。此次收购得到批准完成后，复星将间接持有RHJI 28.61%的权益，这将更好地把全球最优质的私人银行服务带给中国的客户，也使我们投资企业可以更好地受益于中国金融市场的繁荣、成长。

    2014年，复星在产业协同跨界创新和彻底融入互联网力度很大、亮点很多：“保险+产业+蜂巢1+1+1”的产业跨界融合创新闭环，就是依托复星已经建立的健康、快乐时尚、物流和大宗商品产业能力，实现产业间跨界融合。复星还大力推进蜂巢社区建设，加快传统地产转型升级。蜂巢社区是融通复星产业优势以协助地方政府建设城市所需要的核心功能，“以产促城、产城融合”的新型城镇化产品。通过围绕城市所需要的核心功能，复星牵头导入核心产业资源、进一步引进为核心产业配套的衍生产业，藉此宣导产城结合，打造工作、消费、生活一体化的24小时活力社区，并引入生活、消费服务业等，从而打造功能鲜明、可辐射、就业多元充足(再无睡城、鬼城)，以产业带动就业和城市生长的模组化、自由组合的新型社区。

    截止到2014年12月31日，复星及所管理基金、控参股公司已经累计实现了5大类12个蜂巢城市项目的落地，总建筑面积超过470万平方米，初步尝试了健康、文化、旅游、物贸和金融五大城市功能的跨界运营。

    复星在海南三亚的旅游蜂巢项目——融合旅游、地产、金融特色的全球第三座亚特兰蒂斯酒店，至2014年末我们已完成投资人民币23.50亿元。目前项目工程顺利进行并预期于2016年底建成，预期这将成为未来海南旅游度假3.0版的标杆产品。

    此外，复星在上海星堡中环社区，推动星堡老年服务与复地、复星保德信寿险的合作，打造上海最高品质的医养社区;我们还将用“复星医疗+保险+租赁+星健蜂巢”的跨界融合方式推动全国性医养体系扩展;尝试“地中海俱乐部+保险+海外地产”的跨界融合方式推动全球可租可售旅游目的地发展;“海外地产+保险+产业(功能招租)”的跨界融合方式推动全球持有性办公物业发展。

    未来，复星将以健康、快乐时尚产品力为核心，通过与保险资金、地产开发能力的打通，将产品或服务落地，实现快速复制发展。“保险+产业+蜂巢1+1+1”三方面优势融合，融汇全球资源，复星正在形成独特的商业竞争力和生态闭环。

    移动互联网将使中国的市场一开始就站在与美国市场同样甚至更大的地位;移动互联网会在很短时期内逼迫每个传统行业找到在深度融入移动互联网或者与移动互联网彻底无关之间做零和选择，每个行业都将被迫找到移动互联网环境下的终极生存之道。

    2014年，复星的互联网投资团队及VC投资平台继续聚焦移动互联网及移动互联网相关技术对传统行业的创新(互联网+)，现有投资组合已经覆盖数位医疗、互联网金融、互联网旅游、线上教育、移动社交等行业，代表性的案例有阿里小贷、完美世界、蓝港互动、挂号网、阿狸梦之城以及随手记等等。截止到2014年12月31日，复星在VC领域的投资额达到港币8.36亿元，全年我们在整个互联网业务投资总额已超过5亿美元。

    此外，我们在传统行业嫁接移动互联网领域也有布局，如推动旗下的永安保险、创富融资租赁联合嫁接互联网P2P业务，成功试水带信用险的P2P互联网融资租赁;新场景应用O2O：如挂号网+复星药房;同时，复星还将积极推动基于现实物流仓储控制的、嫁接物联网的互联网金融服务，如“海矿+金融+互联网矿石交易平台+物流”;“南钢+金融+互联网钢材交易平台+物流”;“豫园黄金+金融+互联网黄金交易平台”，“ROC+金融+互联网油品交易平台+物流”，为此我们大力投资医药冷链物流、参股菜鸟、建设连锁物流天贸城、筹办食物冷链物流等;未来我们还会积极推进产业融合移动互联网和金融的升级转型，发展出“产业+投资+金融+移动互联网”的模式：如推动“南钢+环保投资+保险+租赁”的环保转型。

    目前，复星正在推进“移动复星”战略，成功研发了“复星管理通”，并积极探索O2O业务，复星希望以此在体系内全面推进“云+端”的建设。通过移动互联网技术和思维对复星人、业务、系统进行改造、升级，让复星全面融入及于移动互联网大时代内生存。历史上，复星及投资企业过去已经积累了数亿级的线下用户，我们推动每个企业开发基于移动互联网的用户端，致力于改善我们产品与使用者体验，推动线下客户资源向更频繁交易、更紧密联系的线上用户转型。彻底融入移动互联网的复星，不仅不会在互联网特别是移动互联网的创新大潮中落伍，相信大家还会看到复星屹立在移动互联网、未来物联网的潮头。

    我还想与大家交流的，是复星最重要的原则——坚持价值投资的基本逻辑与纪律。我有一种感觉，其实投资永远都是在黑暗中摸索，黑暗的原因是因为我们总会被人性的贪婪和恐惧隐蔽了心灵的智慧。怎么才能让我们心灵不被蒙蔽?我想就要靠对自己的严格要求。所以，复星选择坚持价值投资，坚持“站在价值的地板上与周期共舞”。