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2015年报数据排行榜医药商业篇

2016/5/13       新康界   

    截至4月28日,A股19家医药商业(申万行业)全部发布了2015年年报。那么,在医药行业陷入弱增长困境之后,从营收利润增长、总资产收益率、现金流这三个主要方面来看,这些医药批发企业和零售企业又表现如何?

  大部分公司增速快于行业平均水平
  根据此前发布的医药市场数据显示,2015年医药终端市场总体规模13775亿元(按零售价计算),同比仅增长7.6%,增速比2014年大幅下降5.6个百分点,创近十年来历史新低。
  如果以这一行业平均增速为参照,那么A股19家医药商业上市公司表现可谓相当不错,营收增长中位数为14.2%。其中,仅有人民同泰营收增长率为负,但也只是稍微下滑1.12%,而包括人民同泰在内,总共也只有6家医药商业上市公司低于行业平均增速。
  而且,与此前中成药上市公司净利润增速显著落后营收增速不同的是,医药商业领域这些上市公司的净利润增速也较为突出。有11家公司(占比接近6成)的净利润增速超过营收增速,中位数为17.12%,也超过了营收增长中位数。
  不过,其中也有一个特例,就是营收增速排名第一的嘉事堂,其净利润反而是负增长(-1.66%)。
  从其三大主业医药批发、医药连锁和医药物流的营收来看,批业和物流业务分别同比增长49.09%和23.47%。毛利率本身几无变化——2014年为12.88%,2015年为12.84%。
  但是,投资收益一项从2014年的1.4亿下降到2015年的158万,影响甚大。原来,2014年嘉事堂通过处置可供出售金融资产等取得投资收益1.37亿元,系公司当期出售中青旅股票735.98万股。所以,如果仅考虑主营业务利润,同比增长亦达到40%。
 
  表1  2015年医药商业上市公司营收及净利润增长排行榜
  (单位/万元本表按营收增速排名)
 
  医药商业ROA全部低于10%
  一直以来,包括国内及欧美市场,医药批发企业的利润率都是比较低的,而且,国内医药商业环节的金融属性较强,占用资金较多。
  从下表看来,医药商业领域公司的ROA全部低于10%,而且TOP4中有三家均是医药零售企业,即一心堂、益丰药房和老百姓分别占据ROA排行榜第一、第二和第四位。
  从整体来看,医药商业领域上市公司ROA的中位数为4.85%,几乎只有中成药上市公司ROA的一半(8.16%)。
  值得一提的是,医药商业总资产的增势迅猛,特别是三家医药连锁,在2015均是频繁收购各区域连锁药店,从下表统计来看,在医药商业上市公司总资产增速TOP5企业中,益丰药房、一心堂和老百姓均各占一席,其中益丰药房的总资产几乎增长一倍(94.79%)。
 
  表2  2015年医药商业上市公司总资产回报率及负债率排行榜
  (单位/万元本表按ROA排名,ROA=净利润/平均总资产)
 
  现金流净增加额普遍性大涨
  在现金及现金等价物净增加额这一指标上,从整体来看,2014年现金净流出企业为9家,但是2015年降低到6家,而且净增加额增长率与中成药领域上市公司相比要高出很多,中成药领域上市公司现金及现金等价物净增加额2015年同比增长率中位数为107.32%,但医药商业领域上市公司这一数字达到195.13%,几乎高出一倍。
  在打压药价、药品经销渠道扁平化的大趋势下,对于上万家的医药商业企业而言,时不时全身一紧。作为这个行业中的主力,这些已上市公司同样面临模式的转型创新,特别是刚上市的连锁药店仍在加紧圈地,但是与此同时,商业企业对于现金流的补充仍然得到显著加强。
 
  表3  2015年医药商业上市公司现金及现金等价物净增加额排行榜


 
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