截止2015年4月29日，A股医药生物（申万行业）市值TOP20企业中，除云南白药、同仁堂及健康元之外，其他17家企业均已发布2015年一季报。

总体看来，大型药企业的业绩表现均较为强劲，营收和净利润（指“归属于上市公司股东的净利润”）同比增长超过两成的企业占到很大比例。

图1 17家企业营收同比增速分布（单位/家）

图2 17家企业净利润同比增速分布（单位/家）

    净利润下滑的仅有华兰生物一家，其在2015年第一季度实现营收2.98亿元，较上一年同期增长7.05%，实现净利润约1.5亿元，较上年同期下滑14.23%。

    另一个非常明显的特征，那就是净利润增速大幅高于营收增速。从增速中位数来看，营收为19.02%，净利润达到29.02%，后者高出了10个百分点。

    从收入来看，复星医药、天士力、白云山以及华润三九增长缓慢，增速均只有个位数。在综合性医药集团中，上海医药业绩表现相对较好，其营收和净利润分别同比增长18.1%和25.08%。

表 A股医药生物行业市值TOP20企业一季报（单位/万元）

注：1）上表中“净利润”指“归属于上市公司股东的净利润”；2）“/”表示该企业尚未公布一季报。

   个案点评

    恒瑞医药：二线品种及出口业务被看好

    恒瑞医药一季度实现收入22.04亿元，同比增长28.03%;净利润5.47亿元，同比增长40.23%。

    长江证券研报预计其肿瘤药增长稳健，二线品种造影剂、输液类和手术麻醉类产品增长迅速；目前主要在药店销售的阿帕替尼，正努力进入医保，今年有望贡献2-3亿左右收入。出口业务全年有望实现2亿美元左右收入。

    康美药业：互联网+中医药受热捧

    康美药业一季度实现营收50亿，较同比增长19.2%；实现净利润8.18亿，较上年同期增长38.41%。其“中医药全产业链布局”，特别是其虚拟与实体市场的大力结合很受市场看好。

    国海证券研报即指出，康美药业上游掌控道地药材资源，中游掌握中药材交易命脉，下游深耕渠道。交易平台e药谷2015年以来交易量急剧增长，目前日均成交额近20亿（年化达5000亿），交易佣金和未来的融资服务有望给公司带来20亿左右毛利空间；而现货供应链金融也有望贡献50亿毛利空间。

    期间，康美药业在资本市场的表现非常抢眼，在生物医药行业的市值排行榜上已从年初的第8名上升至第2名，还曾登上冠军宝座。

    上海莱士：并购效应仍在发酵

    上海莱士一季度实现营业收入3.56亿元，同比增长40.1%；实现归属于上市公司股东的净利润3.79亿元，同比增长473.25%。

    财务报表合并增加了同路生物对业绩有一定贡献，但更重要的是，公司一季度非经常性损益金额2.74亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为1.05亿元。

    上海莱士还预计，2015年1-6月归属于净利润约7.12-7.64亿元，增长310%-340%。

    吉林敖东：继续享受投资收益

    吉林敖东一季度实现营业5.25亿元，同比增长0.20%，净利润5.87亿元，同比增长154.16%。

    公司主营业务基本平稳，主要是高达5.23亿元的投资收益推高了净利润的增长。

    东阿阿胶：营收较快增长，将进军保健饮品

    东阿阿胶一季度实现营收14.32亿元，同比增长51.3%，实现净利润5.26亿元，同比增长23.2%。

    国泰君安研报预计，阿胶块收入增长超50%，考虑到提价因素，销量略有下滑；复方阿胶浆增长超100%，剔除提价因素，销量增长超50%。

    另据其公告，拟与两家台湾公司分别成立合资公司东润堂健康生技股份有限公司（生产为主）和及东润堂国际贸易股份有限公司（销售为主），公司持股分别为49%、51%，进军保健饮品市场。

    中源协和：业绩爆增，因为它是“股神”

    中源协和一季度实现营收1.59亿元，同比增长72.24%，实现净利润1.6亿元，同比增长1797.05%。其中，合并财务报表增加了上海执诚公司有一定贡献。

    但更多是来自于1.49亿的非经常性损益。其中公允价值变动收益为8346.74万元，投资收益——主要是股票投资出售获利也达6583万元。

    海普瑞：受益于并购

    海普瑞一季度实现营收7.4亿元，增136.93%，实现净利润1.85亿元，较上年同期增长161.05%。

    业绩增长的主要原因，是财务合并报表增加了2014年收购的SPL公司。